專業見解

2024年5月3日晚，香港金管局正式公布綠色與可持續金融資助計劃延期細則，備受市場關注的綠色與可持續金融補貼政策終於得到瞭官方正式發布與確認。新一期綠色與可持續金融資助計劃將於2024年5月10日開始實施，為期三年，除瞭將繼續支持上一期相關綠色與可持續債務融資工具外，新一期資助計劃將涵蓋轉型債券和轉型貸款等金融工具以促進企業利用香港融資平台加速實現低碳發展。中誠信綠金國際認為延長併擴大資助計劃將繼續推動香港綠色與可持續金融市場發展，繼續提升香港建設國際金融中心的競爭力。   自2021年5月現行資助計劃正式發布以來，三年間香港特區政府累計資助超過390筆綠色與可持續債務融資工具，融資規模超過1100億美元。該補貼計劃也成為過去三年助力香港綠色與可持續發展金融發展的重要支撐，使得香港可以保持成為亞洲最大的綠色和可持續債券安排發行中心。（詳情請點擊“閱讀原文）   與原資助計劃相比，新一期資助計劃呈現三大特點：   涵蓋轉型金融工具併要求披露轉型計劃或方案新一期資助計劃指引中明確提出瞭將轉型債券與轉型貸款納入資助範圍，同時可持續發展掛鉤債券和貸款和社會責任債券和貸款也明確寫入資助指引，同時轉型金融產品的對標和分析應參照國際通行的標準或分類目錄，料上述金融工具將成為繼續支持香港發展綠色與可持續金融市場的有效手段。與現行綠色與可持續金融工具補貼申請不同，在申請轉型金融工具的資助時，發行人或借款人應遞交併披露自身公司層麵的轉型計劃和轉型路徑。中誠信綠金國際認為此舉將促進更多有意在香港進行融資的高碳企業加速自身的轉型進程。 對標香港可持續金融分類目錄新一期資助計劃在對外部評審服務進行界定時特彆提到要應用國際通行的原則、標準和指引開展發行前外部評審，特彆提到可以使用香港金管局同日推出的香港可持續金融分類目錄進行外部評審。此舉也將有利於豐富香港在綠色金融標準建設方麵的經驗。   設置發行前和發行後評估費用資助上限針對單筆合格債務融資工具的外部評審費用資助上限仍為80萬港幣，但新一期資助計劃明確發行前的外部評審費用上限為25萬港幣，發行後的外部評審費用的上限每年為20萬港幣。明確的費用指引將促進綠色金融外部評審市場的健康發展。香港作為亞洲地區最重要的綠色金融市場，新一期的綠色與可持續金融資助計劃將繼續推動香港綠色金融市場的發展，為廣大市場參與者提供更多融資便利，吸引更多發行人和借款人及金融服務機構參與綠色與可持續金融市場的建設。中誠信綠金國際是首家獲得香港綠色與可持續金融資助計劃外部評審資質的中資評級機構，通過中誠信龐大的客戶網絡和良好的市場聲譽為發行人和借款人提供優質的綠色與可持續金融外部評審服務。作為中國領先的綠色與可持續金融服務商，中誠信綠金深入瞭解中國綠色金融市場動態，在綠色、可持續、社會責任及轉型債券及貸款領域積累瞭豐富的項目經驗，得到瞭客戶和業界的高度認可。

2024年5月3日香港金管局正式發布香港可持續金融分類目錄，將作為指導香港綠色與可持續金融發展的自願使用的市場工具，以期繼續提升香港綠色與可持續金融市場的領導地位。   目前香港可持續金融分類目錄包括四大行業領域共計12類經濟活動，包括電力生產、交通、建造業、水務及廢物處理業。作為香港本地的分類目錄，該目錄的製定參考瞭五大原則：1.與巴黎協定目標一致；2.指導行業避免洗綠；3.實現與其他地區分類目錄的兼容性；4.相關目標和評判標準是基於科學依據的；5.採納無重大傷害和最低社會保障原則。   在製定本分類目錄的過程中，香港金管局也參考瞭中歐共同分類目錄、中國綠色債券支持項目目錄、歐盟可持續金融分類方案等主流分類目錄以促進標準之間的兼容性，擴大綠色融資產品的流動性。   自2023年5月香港金管局發布首次香港可持續金融分類目錄討論文件以來，中誠信綠金國際積極參與分類目錄的公眾谘詢工作，基於自身廣泛的項目經驗和龐大的客戶網絡提出瞭相關行業綠色項目分析標準、將更多項目納入分類目錄等實務經驗，得到瞭香港金管局專門的致謝和認可。   圖：香港金管局對我司在香港可持續金融分類目錄谘詢過程中的工作表示感謝     作為香港領先的綠色與可持續金融服務商，中誠信綠金國際將繼續積極參與香港綠色與可持續金融市場的建設工作，繼續為後續轉型金融分類目錄的製定建言獻策，推動更多綠色行業納入分類目錄，為香港建設國際綠色與可持續金融中心貢獻力量。

2024年4月12日，國內三大證券交易所正式推出瞭《上市公司可持續發展報告指引（試行）》，至此國內監管正式推出瞭資本市場可持續發展信息的中國標準。其中最引人注目的是本次監管傳遞瞭明確的披露時間和披露要求，對於上證180、科創50、深證100、創業板指數樣本公司，以及境內外同時上市的公司應最晚在2026年首次披露2025年度的《可持續發展報告》，同時鼓勵其他公司進行自願披露。   構建可持續發展信息披露框架 加強可持續發展信息披露   三大交易所發布的指引均明確提出瞭可持續發展信息的披露框架，圍繞“治理，戰略，影響、風險和機遇管理，指標與目標”四個核心內容開展議題重要性分析，同時明確相關披露議題，明確的披露要求對於提升上市公司的披露質量具有重要意義。同時指引鼓勵有條件的公司採用情景分析等方式進行氣候適應性評估、聘請第三方機構開展溫室氣體排放數據核查或鑒證。此次指引的發布將有力推動我國上市公司的可持續發展信息披露，提升上市公司持續披露的積極性，提高上市公司的披露質量，為深入開展ESG評級奠定良好數據基礎。   中誠信綠金國際持續為上市公司提供ESG評級和披露服務   中誠信作為中國一流的信用評級機構，深耕中國資本市場長達三十餘年。自中國綠色金融市場發展伊始，中誠信綠金就積極參與資本市場可持續發展信息披露和評級工作。中誠信綠金依托中誠信32年的信用評級經驗開發瞭57個行業的ESG評級模型，依據行業特點和業務屬性賦予不同行業不同的ESG評級權重，在ESG關鍵議題分析方麵具有豐富的實操經驗，展現出瞭深厚的行業積澱，得到瞭市場良好的反饋。 同時中誠信綠金開發瞭ESG投資人服務平台，涵蓋瞭超過6000多家A股和中資港股的上市公司和4300多家發債企業，積累瞭過去四年ESG評級數據，積極助力上市公司和發債企業開展ESG評級工作，為投資人提供瞭良好的數據基礎和評級依據。同時中誠信綠金積極參與相關ESG團體和行業標準的製定，包括電子信息企業ESG報告編製指南、融資租賃企業ESG報告編製指南，積極在ESG標準層麵發布中誠信的觀點和聲音，推進ESG業務的廣泛落地。   ESG評級服務可以有效指導受評企業開展ESG管理提升。同時ESG評級作為指數產品的基礎，將為選入指數成分股的企業帶來增量資金。開展ESG評級工作也是瞭解同行的ESG水平，以及企業自身的ESG表現和定位的絕佳機會，有利於進一步製定符合本企業發展的ESG戰略和政策。總而言之，ESG評級可以作為企業自身的管理工具，良好的ESG評級有利於提升企業品牌形象，進而提高企業市場價值。   在三大交易所發布的指引中還特彆鼓勵上市公司開展氣候適應性分析併對溫室氣體排放數據開展鑒證工作。中誠信綠金在氣候風險壓力測試方麵具備一線實務經驗，多次為金融機構開展氣候風險壓力測試服務，在氣候適應性分析方麵擁有豐富項目經驗。中誠信認證具備AA1000鑒證資質，可以對上市公司ESG報告中的溫室氣體排放數據提供鑒證服務，提升可持續發展報告披露的有效性，提升投資人和利益相關方對於上市公司可持續發展信息披露的信心。

  繼2024年2月8日上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所（簡稱“三大交易所”）同時發布《上市公司自律/持續監管指引——可持續發展報告（試行）(徵求意見稿)》(以下簡稱“《指引》”)以來，相隔2個多月，4月12日該《指引》正式發布，自2024年5月1日起實施。該指引的發布對我國上市公司在環境、社會和治理(ESG)等可持續信息披露方麵做出瞭明確的規範，填補瞭我國上市公司監管層麵ESG信息披露標準的空白。同時，《指引》對上證180、科創50、深證100、創業板指數等重要市場指數的樣本公司以及境內外同時上市的公司的可持續發展報告披露做出瞭強製要求，通過示範效應，將帶動上市公司乃至全市場企業主體的可持續信息披露的規範化發展。上市公司披露的規範性、一致性、可比性、真實性是ESG評級的基礎保證，《指引》的發布將大力提升中國ESG評級的質量。   一、中誠信國際已於2022年將ESG因素納入信用評級指標體繫   　　全球資本市場高度關注ESG評級或ESG表現對企業信用的影響。2017年以來，國際三大評級機構逐步開始在信用評級中整合ESG因素。隨著ESG理念在國內的普及，相關政策及監管製度逐漸完善，越來越多的機構投資者將ESG因素納入資產配置和風險管理中，ESG因素與企業經營及風險水平的關聯度也逐漸提升，將ESG因素納入信用評級框架的必要性越來越突出。   　　從信用評級的角度，ESG因素對企業信用風險的影響具有如下三個特徵：首先，同一行業的不同企業往往麵臨相似的ESG風險敞口， 而不同行業的企業麵臨的ESG風險則有所差異。其次，ESG因素對企業信用風險的影響機製十分複雜，可能對企業產生長期或短期的影響。最後，ESG因素對信用水平的潛在影響大多為負麵影響，極少數情況下可能對信用水平產生提升作用。   　　基於上述特徵，中誠信國際信用評級有限責任公司（以下簡稱“中誠信國際”）通過吸收借鑒國際先進經驗和專業共識，立足中國經濟社會發展大局，結合中國債券市場發行人特徵，已在2022年將ESG因素與信用評級方法論進行融合與升級，將與信用風險直接或間接相關的ESG因素納入評級模型中，進一步提升信用評級質量和評級結果的前瞻性和透明度。   　　國內部分信用評級機構仍隻將“綠色因素”或 “公司治理和管理”等因素視為對信用評級模型中ESG因素的部分替代，而中誠信國際則選取瞭發行主體信用風險相關的全麵ESG因素，將ESG因素作為信用等級調整項，重點考察與信用風險相關的環境、社會、治理因素對企業抗風險能力的影響。2023年，為瞭進一步提升ESG因素考量的準確性，中誠信國際將中誠信綠金科技(北京)有限公司（以下簡稱“中誠信綠金”）的ESG評級結果納入到信用評級使用的ESG因素考量體繫中，對於ESG評級在BBB（不含）以下的主體，要評估對信用評級的影響。   　　2024年4月，中國人民銀行、國家發展改革委、財政部、金融監管總局、中國證監會等七部委發布《關於進一步強化金融支持綠色低碳發展的指導意見》，其中指出“鼓勵信用評級機構建立健全針對綠色金融產品的評級體繫，支持信用評級機構將環境、社會和治理（ESG）因素納入信用評級方法與模型”。未來，隨著相關政策的逐漸健全以及各行業ESG相關信息披露更加全麵，ESG因素在信用評級方法和模型中發揮的作用和重要性將進一步提升，中誠信國際將根據不同行業的風險特徵，進一步優化信用評級方法和模型中ESG因素的指標體繫及評估方式，以期更加準確反映ESG因素對信用風險的影響。   二、《指引》的發布將大力提升中國上市公司ESG評級的質量   　　專業的第三方ESG評級，對資本市場投資人及其他利益相關方具有重要的參考價值。但受限於我國企業ESG管理發展階段以及信息披露不規範、不完整等問題，ESG評級結果目前較難應用。《指引》的發布，首先對披露標準和規範進行瞭約束。   　　《指引》遵從“雙重重要性”原則，與ESG評級的內涵本質具有一致性。《指引》明確對企業價值產生較大影響（財務重要性）以及企業在相應議題的表現對經濟、社會和環境產生重大影響（影響重要性）兩方麵開展議題的識彆。“雙重重要性”也是ESG評級內在本質的體現，一方麵ESG評級側重對非財務指標的評價，通過對企業治理、戰略、經營等方麵的把握，確定風險傳導機製，為利益相關方有效識彆影響企業可持續發展的內在ESG風險；另一方麵ESG評級同樣重點關注企業的經營行為對外部產生的中短期效益和影響，將企業的環境、社會和經濟價值納入ESG評級影響因素。ESG信息披露和ESG評級在內在理念上的一致性，有助於滿足投資人等利益相關方的需求。   　　《指引》議題選擇符合國際共識併兼顧本土化特徵，滿足構建中國國情ESG評級體繫的本質需求。《指引》圍繞“治理，戰略，影響、風險和機遇管理，指標與目標”四方麵開展可持續發展信息披露，與國際標準組織ISSB發布的IFRS框架內容具有一致性；在議題選擇上，《指引》明確“應對氣候變化”“資源利用與循環經濟”“ 汙染防治與生態繫統保護”“商業賄賂與不正當競爭”“員工”等全球關注的共識問題，尤其在“應對氣候變化”方麵，也是在我國“碳達峰碳中和”目標大背景下的具體落實。   　　此外，《指引》也在充分考慮國際可持續發展目標與我國實際情況的有效結合，如綠色發展、中小微企業扶持、實現共同富裕等，設置瞭“鄉村振興”“科技倫理”“中小企業支付”等具有中國特色的議題，在遵循國際可持續發展大目標的基礎上，在具體內容上進行本土化的建設。   　　中誠信綠金團隊認真研究瞭《指引》的指標體繫，信息披露角度共288個左右明細指標，其中和中誠信ESG評級指標符合（三級）如下表所示，供市場利益相關方參考。   一級指標 二級指標 三級指標 應對氣候變化 戰略、業務模式等對氣候變化的適應性 氣候變化對公司戰略和業務模式的影響 公司戰略和業務模式應對氣候變化的方法 公司在評估其氣候適應性時考慮的重大不確定性因素 調整戰略、業務模式的能力 應對氣候相關風險和機遇的轉型計劃、措施及其進展 為應對氣候相關風險和機遇，業務進行調整的情況 緩釋氣候變化 適應氣候變化 轉型計劃 實施轉型計劃 溫室氣體排放量 範圍1排放量 範圍2排放量 範圍3排放量 碳減排 碳減排相關信息 碳減排量 全國溫室氣體自願減排項目 核證自願減排量（CCER）（如有） 參與其他減排機製（如有） 碳減排研發 研發具體情況 研發投入金額 研發進展情況 汙染防治與生態繫統保護 汙染物 排汙信息 汙染物處理 汙染物防治 汙染物防治成效 主要汙染物 廢棄物 廢棄物的排放量目標 為達到廢棄物管理目標所採取的具體措施 有害廢棄物的總量（以噸計算） 有害廢棄物密度（如以單位營收、單位產量、每項設施計算） 無害廢棄物的總量（以噸計算） 無害廢棄物密度（如以單位營收、單位產量、每項設施計算） 有害廢棄物的處理方法 有害廢棄物的處置情況 生態繫統和生物多樣性 生物遺傳資源 生物物種及其棲息地 產品全生命周期對生態繫統和生物多樣性的影響和依賴 環境事件 應急預案 重大環境事件 受到監管部門處罰或被追究刑事責任的重大環境事件 資源利用與循環經濟 循環經濟 循環經濟具體措施 循環經濟具體進展及成效 能源使用 直接能源總耗量 間接能源總耗量 能源消耗總量 能源消耗強度 可再生能源使用 清潔能源使用 能源節約 水資源 總耗水量 總耗水量強度 水資源節約 鄉村振興與社會貢獻 鄉村振興 將支持鄉村振興、鞏固拓展脫貧攻堅成果融入公司戰略的具體情況 支持鄉村振興的具體措施 支持鄉村振興的工作成果 社會公益事業 對公眾及社會做出貢獻的基本情況 創新驅動、供應商與客戶 創新驅動 科技創新的戰略和目標 開展科技創新的具體情況 研發進展與成果 供應鏈管理 供應鏈風險管理的基本情況 保障供應鏈安全穩定 產品或服務的安全與質量管理 產品或服務質量管理體繫 公司獲得的質量管理相關認證情況 產品或服務相關的安全與質量重大責任事故（如有） 售後服務、產品召回 客戶投訴 數據安全與客戶隱私 數據安全 數據安全事件（如有） 客戶隱私 客戶隱私泄露事件（如有） 員工 員工的聘用與待遇 員工的聘用與待遇等方麵的政策 員工的聘用與待遇等方麵的政策的執行情況 吸納就業、非正式聘用員工情況 在職員工的性彆構成 勞工糾紛 員工變動情況 招聘錄用程序合規公開透明情況 職業健康與安全 職業健康安全管理體繫的建立及實施情況 職業健康安全管理相關培訓的建立及實施情況 工傷保險 安全生產責任險的人員覆蓋率 安全責任事故的具體情況（如有） 員工職業發展與培訓 公司職務體繫設置情況 員工晉升機製、選拔與職業發展機製 員工培訓類型 員工培訓次數 員工培訓開展情況 年度培訓支出金額 可持續發展框架 治理架構 可持續發展管理和監督機構設置情況 機構專業技能和能力 建立信息報告機製 目標設定和執行的內控體繫 將可持續發展影響、風險和機遇納入戰略和重大交易決策考量的措施和方法 戰略 識彆的可持續發展相關風險和機遇 公司經營活動對經濟、社會和環境的重大影響 為減緩重大影響採取的措施和行動 可持續發展相關影響、風險和機遇對公司戰略和決策的影響 影響、風險和機遇管理 識彆可持續發展相關影響、風險和機遇的方法 監測可持續發展相關影響、風險和機遇的情況 可持續發展相關影響、風險和機遇融入公司內部管理流程 指標和目標 可持續發展目標和指標 可持續發展目標和指標實現情況和進展 防範商業賄賂與不正當競爭 反商業賄賂及反貪汙 反商業賄賂及反貪汙管理製度 對商業賄賂及貪汙風險進行評估 反商業賄賂及反貪汙相關培訓 商業賄賂及貪汙事件 反不正當競爭 不正當競爭行為導致訴訟或重大行政處罰   　　《指引》的發布，將提升上市公司ESG信披全麵性和完整性，同時對上市公司的ESG管理具有重要的指導意義。對於ESG評級，規範、全麵的指標將更加準 確反映出中國上市公司的ESG治理水平，同時也為ESG評級指標和權重設置的科學性、可量化、可比較提供瞭重要的判斷依據。中誠信將秉承客觀、中立、公正第三方身份，依據《指引》內容，持續優化推動中國上市公司ESG評級指標體繫， 為上市公司提升自身ESG治理水平、滿足利益相關方要求提供有效支持。